• 液晶面板價格高位波動 龍頭廠商業績兌現有望延續全年 近日,國內多家面板廠商發布了上
    發布日期:2021-07-26        



     
      

    近日,國內多家面板廠商發布了上半年業績預告,京東方預計今年上半年將實現歸母凈利潤125億-127億元,同比增長1001%-1008%。另一家面板龍頭TCL科技預計,今年上半年將實現歸母凈利潤65億-69億元,同比增長438%-471%。

      

    毋庸置疑的是,面板行業在今年上半年的業績表現已經遠超市場預期,尤其在第二季度,面板雙雄的歸母凈利潤都超過了去年全年,也創下了兩家公司自上市以來最好的單季度利潤表現。

      

    不過,顯示廠商可能即將在下半年面臨面板價格止漲的壓力。調研機構DSCC最新研報指出,各尺寸面板將在6、7月達到高峰后,開始反正向下,預期下半年32吋電視面板跌幅達2成,即使是行業內供需關系最緊張的75吋面板也將回落6%。

      

    這也導致面板廠商發布中報預告后,市場對于面板行業未來的走勢仍表示擔憂。但現在看來,至少對于龍頭企業而言,面板價格止漲回落并不會對其業績造成太大影響。

      

    行業分化加劇,龍頭企業高調領跑

      

    在面板雙雄公布上半年業績預告后,得到了較為熱烈的市場反響。截至7月16日午間收盤。TCL科技股價上漲5.36%,收報8.45元。京東方A股價上漲3.32%,收報6.53元。

      

    從單季度來看,在今年第一季度,TCL科技實現歸母凈利潤24億元,即使按照上半年利潤的下限65億元來計算的話,TCL科技第二季的歸母凈利潤仍高達41億元,環比增長170%。同樣按照下限125億來算的話,京東方在第二季度的歸母凈利潤為73億,環比增長40.3%。

      

    相比之下,深天馬、彩虹光電等國產中游廠商的利潤增長水平遠不及面板雙雄。根據深天馬此前發布的業績預告,預計上半年實現盈利11.3億元-16億元,參照其一季度凈利潤5.19億計算的話,其二季度凈利潤環比增長17%。

      

    這一增長率基本與第二季度面板價格的走勢重疊。國盛證券的最新研報指出,今年第二季度,TV面板均價環比2021年一季度平均漲幅為15%-25%,IT面板均價環比漲幅10%-20%,因此各面板廠商基本都能保證二季度利潤增長環比提升。

      

    但如果以面板雙雄為參照標準的話,不難發現京東方和TCL科技的經營業績不僅大幅領先于行業,甚至要遠高于面板價格的漲幅。

      

    其背后的原因,一方面在于面板雙雄在本輪周期下強勁的產能爬坡能力。TCL科技在公告中指出,今年第二季度,其大尺寸產品出貨面積同比增長24%,大尺寸營業收入同比增長超130%。

      

    同時,面板雙雄的產能擴張仍未結束。TCL科技旗下的t7產線仍處于產能爬坡階段,預計在今年年末實現滿產,京東方亦有對武漢B17產線和合肥B9產線的擴產計劃。

      

    另一方面,龍頭企業對于產品結構的調控更靈活,高附加值產品的占比也在不斷提高。TCL科技表示,報告期內,中高端顯示器及商顯產品快速上量,大尺寸業務凈利潤同比增長14倍。

      

    京東方和TCL科技超出預期的業績兌現,本質上是行業龍頭效應疊加的行業高景氣度的結果,只要行業不出現“大漲大跌”的情況,面板雙雄在產能和資源上的集中度將會愈發提高。

      

    行業成長屬性凸顯,未來業績可期

      

    短期來看,面板價格小幅下跌并不會對行業內的龍頭廠商帶來太大影響。迪顯咨詢總經理崔吉龍認為,未來面板價格下跌的幅度可能在10-20%左右,小尺寸可能下降幅度會多一些,但幅度和市場情緒等因素有關,可能發生動態變化。

      

    根據wistview的數據,今年6月下旬,65吋、55吋、43吋、32吋面板的價格,相比2020年6月上旬的低點分別上漲75%、120.4%、106%、175%。也就是說,在面板物料成本沒有明顯提高的情況下,即使未來面板價格下跌10%-20%,面板廠商的利潤率仍要遠好于去年同期水平。

      

    長期來看,歷史數據回溯表明,面板供應決定著面板的價格,目前業內除面板雙雄外,已基本沒有新增產能規劃,高世代線較高的投資門檻,也讓未來行業內出現新興玩家的幾率大大降低,供給端將很難再出現密集投產現象。

      

    另外,新型顯示技術及新興顯示應用的普及也將有效消耗掉部分新增產能。京東方董事長陳炎順認為,未來三年內,半導體顯示行業的產能再增加和因技術升級、產品升級、產能退出、市場應用范圍擴展等因素導致的產能消耗基本相當,供給端不會再出現明顯的冗余。

      

    即使未來供需關系再度出現失衡,由于京東方和TCL華星已形成絕對的產能優勢,并具備相當程度上的行業話語權,想要扭轉競爭格局也相對容易。

      

    華西證券認為,中國面板產業在全球代表著最好的效率、以及最大的定價權,在未來技術變革中也處于領先地位,是中國真正的核心資產。

      

    與此同時,面板龍頭產商也在不斷調整自身的產品及業務結構,以徹底擺脫單一產業的束縛。TCL科技表示,今年上半年,在中小尺寸領域,t3產線積極擴展高端筆記本、平板及車載等新興業務,t4柔性AMOLED產線按計劃擴產,柔性折疊屏持續擴產新品牌客戶。

      

    未來,隨著定位于中尺寸高附加值IT顯示屏產品的t9產線正式投建,TCL科技的成長屬性將得到進一步釋放,長期盈利中樞也將進一步提高。

      

    民生證券表示,基于中報業績預告,公司上調了對TCL科技的盈利預測,預計2021-23年營業收入將實現1131/1332/1543億元,歸母凈利潤將增至110/120/125億元。

     


    來源:中華顯示網
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